Igualmente, é necessário analisar cuidadosamente o impacto e as possíveis aplicações nos setores.

É amplamente relatado o desempenho de índices de peso igual, particularmente para o Índice S&P 500® de Peso Igual com 20 anos de histórico de atividade. Os resultados relativos ao peso igual refletem a influência de vários fatores importantes do índice. Por exemplo, uma exposição menor ao tamanho e os efeitos de impulso (positivo/negativo) somam aproximadamente 75% da variação dos seus resultados relativos registrados.

A distribuição disparate do setor de valorização tem tornado as alocações sectoriais mais significativas na compreensão dos recentes retornos relativos de equalização de peso. Na realidade, a elevada exposição do Índice de Peso Igual S&P 500 ao setor de energia e menor exposição aos setores de comunicação, tecnologia da informação e discricionário do consumidor contribuíram para cerca de dois terços do seu desempenho de 7% em 2022. Estas exposições também ajudaram a explicar o desempenho do índice no primeiro trimestre de 2023.

Ao mesmo tempo, não devemos ignorar a influência que a igual ponderação tem dentro de cada setor. Para compreender por que, criamos portfólios hipotéticos “intermediários” que mostram os passos dados entre o S&P 500 e o S&P 500 Equal Weight Index. A exposição 1 explica esses dois caminhos hipotéticos.

O portfólio hipotético “Sectors Matching EQW” ajusta os pesos dos setores S&P 500 para coincidir com os do Índice de Peso Igual, o que significa que as empresas pertencentes ao mesmo setor são ponderações em relação ao mercado flutuante. Por outro lado, o portfólio hipotético “EQW Within Sectors” mantém as distribuições do setor S&P 500, mas pesa igualmente cada nome dentro de cada setor.

A exposição 2 mostra que, da mesma forma, a distribuição dentro de cada setor foi ainda mais significativa para explicar os resultados passados do Índice de Peso Igual do S&P 500. De fato, o lucro acumulado total do portfólio hipotético “EQW Within Sectors” é praticamente indiscernível em relação ao Índice de Peso Igual S&P 500. Embora o Índice de Peso Igual possa eventualmente ter se beneficiado das diferentes alocações de setor, ter mais exposição às ações menores dentro de cada setor foi o principal responsável pelos resultados do Índice de Peso Igual do S&P 500.

A distribuição de valores ajustados do Índice Herfindahl-Hirschman para o S&P 500 e os seus 11 setores GICS, que é mostrado na exposição 3, evidencia uma aplicação tática potencial. A figura HHI mais ajustada indica que a concentração é maior, não importando a quantidade de ações em cada índice. Vários setores apresentam um alto grau de concentração, sendo a Tecnologia da Informação a mais destacada.

Por definição, os índices do setor igualmente ponderados têm menos exposição a grandes empresas do que seus equivalentes nos índices de mercado de capitalização flutuante. Quando todos os outros fatores se mantêm constantes, a redução da concentração indica o desempenho dos maiores nomes e vice-versa. Portanto, espera-se que os setores igualmente ponderados superem quando a concentração diminuir.

A Exposição 4 comprova a hipótese: o Índice de Tecnologia de Informação de Igualdade de Peso S&P 500 teve melhor desempenho em relação ao seu mercado de referência quando o HHI ajustado do setor diminuiu. Por conseguinte, à medida que a concentração se reduzir, os investidores deverão considerar os benefícios de uma estratégia de peso igual do setor.

Para celebrar os 20 anos do S&P 500 Índice de Peso Igual, e para obter mais detalhes sobre a correlação entre a concentração e o desempenho, não perca a nossa Revisão de Estratégia de Índice a partir de 20 de abril de 2023.

Altere para: Consulte o indexologyblog.com para obter mais informações.

Este artigo foi originariamente compartilhado no Indexology® Blog em 26 de abril de 2023 https://www.indexologyblog.com/2023/04/26/equally-weighting-within-sectors-impact-and-potential-applications/

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