A abertura dos mercados não significa que todos os investidores devem participar nas decisões de investimentos de origem privada.
Nos últimos anos, a democracia dos EUA está no meio de um grande debate. Votar em questões controversas – ou pelo menos controvérsias sobre como contar os votos – tem tornado as eleições presidenciais e outras de menor importância mais complicadas.
A forma mais eficaz de aumentar a estabilidade do sistema político dos EUA é garantir que um número maior de cidadãos participe nas eleições e que cada voto seja computado de forma correta.
No que se trata da democratização das finanças, pode ser melhor se alguns – ou até a maior parte – dos investidores de varejo evitarem os mercados privados. Ao invés de votar nos cargos políticos eleitos, adquirir um valor não registrado pode ser prejudicial para uma pessoa.
Adquirir participações numa jovem empresa promissora, um negócio de energia que parece não poder falhar, ou um pedaço de propriedade primeiro-ministro, pode ser uma excelente oportunidade para todos os investidores – não só aqueles que são qualificados como certificados.
Os republicanos e alguns democratas querem aumentar a quantidade de investidores qualificados para além do limite atual – um rendimento anual de US$ 200.000 ou mais, ou um patrimônio líquido de US$ 1 milhão ou mais, excluindo o valor da residência.
Estes critérios não foram modificados há mais de quatro décadas. No fim de abril, a Comissão de Serviços Financeiros da Câmara aprovou vários projetos de lei que expandiriam a base de investidores qualificados. Esses dois foram para o Congresso nesta semana, onde se espera uma aprovação bipartidária.
Uma das provisões codificaria determinados benefícios e verbas destinadas a investidores certificados. Outra designaria a Comissão de Valores Mobiliários e Intercâmbio para desenvolver uma avaliação que autorizasse qualquer investidor que a supere como certificado.
Os legisladores que desejam que mais cidadãos americanos possuam qualificações chamam isso de uma questão de equidade. Os investidores institucionais podem lucrar com o rápido crescimento nos mercados privados com investimentos diretos, mas os investidores individuais, em sua maioria, não têm a capacidade de diversificar suas reservas de aposentadoria com participações privadas.
Eles sustentam que a renda e o valor líquido não constituem indicativos adequados para a astúcia de um investimento.
O Representante French Hill, R-Ark, manifestou durante a reunião da Câmara dos Representantes das Contas de Investidores Credenciados que não acredita que o investimento sábio seja conectado à riqueza.
Um outro parlamentar apelou aos princípios liberais para possibilitar que mais pessoas dos Estados Unidos escolham o setor privado.
O Representante Byron Donalds, R-Fla., declarou que eles têm liberdade para encarar esses investimentos de forma consciente.
A abertura do mercado torna-se uma tarefa grandiosa. Os investidores devem averiguar a fundo, mas também necessitam de uma proteção sólida contra os riscos vinculados a investimentos privados, que são, por vezes, confusos, difíceis de entender e com pouca liquidez.
Anualmente, reguladores de títulos de Estado advertem sobre danos que os investidores podem sofrer devido às colocações privadas. A Autoridade de Regulação da Indústria Financeira Inc. recentemente despediu um corretor-dealer de pequeno porte por violar o Regulamento de Interesse Superior com relação às ofertas iniciais de colocação privada.
Estes desafios estão acontecendo com os denominados investidores avançados. O risco crescerá se os investidores individuais entrarem nos mercados desregulados. As estruturas de proteção devem ser implementadas.
Aperfeiçoar significativamente o conhecimento dos investidores sobre os prós e contras dos investimentos particulares é um dos passos fundamentais.
Os títulos não registrados podem ser perigosos para os investidores, já que seus patrocinadores não cumprem os mesmos requisitos de divulgação que os emissores de ações públicas. No entanto, as divulgações para investimentos complexos – mesmo aqueles que estão acessíveis para investidores de varejo – são quase incompreensíveis, como declarado recentemente pelo presidente da FINRA (Financial Industry Regulatory Authority), Eric Noll.
A educação e a divulgação são só o princípio. Outra proposta proposta pela Casa do Representante Stephen Lynch, D-Mass., é restringir a participação dos investidores de varejo nos investimentos privados a 5% de sua carteira.
Uma maneira diferente de se proceder é aderir a consultores de investimento como portão de entrada para o setor privado para seus usuários. Quando um investidor minorista aporta com um conselheiro, eles são imediatamente autorizados. Esta autorização foi ampliada pela regra da SEC em 2020, aumentando a quantidade de investidores credenciados.
A crença de que um bem é transferível – com o assessoramento do consultor do cliente – é incluída em um projeto de lei de emissão de títulos, redigido pelo Representante Patrick McHenry, R-Texas, que é presidente do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara. O projeto de lei foi levado ao plenário da Câmara, mas enfrentou forte resistência dos democratas, que limitam sua chance no Senado.
A SEC poderia colocar novas limitações à acreditação por meio de uma proposta de regulamentação em andamento. A perspectiva de normas extras poderia estimular os legisladores republicanos a implementarem leis para ampliar a acreditação.
À medida que os reguladores e legisladores realizam suas ações, a indústria financeira destaca os benefícios de investimentos alternativos, como colocações privadas.
Dave Donahoo, diretor sênior da Franklin Templeton, expressou em uma recente conferência do Instituto da Companhia de Investimentos, durante uma sessão intitulada “Democratização de Investimentos Alternativos”, que “os altos foram úteis para satisfazer a necessidade de ter”.
Todos os investidores, sejam eles credenciados ou de varejo, necessitam de um nível maior de segurança antes de incluir investimentos privados em suas carteiras.
