Negociadores que optam por lidar com dinheiro em vez de investir em ativos de maior risco durante suas reuniões.

Do investimento em ações às aplicações em títulos, do crédito às criptomoedas, gestores financeiros em busca de refúgio da instabilidade provocada pelo Federal Reserve estão encontrando conforto em uma área específica do mercado: o dinheiro.

Os investidores têm cerca de US$ 4,6 trilhões em fundos mútuos no mercado monetário dos EUA, enquanto os fundos de títulos ultracurtos têm aproximadamente US$ 150 bilhões. Esses valores estão em crescimento, com influxos significativos de dinheiro totalizando US$ 30 bilhões na semana até 21 de setembro, de acordo com dados do EPFR Global. Anteriormente, esses fundos tinham rendimentos quase nulos, mas agora estão ganhando mais de 2%, e alguns estão pagando até 3%, 4% ou mais.

O pagamento imprevistamente atrativo é uma das razões pelas quais os comerciantes têm mostrado pouco entusiasmo em investir seu capital em ativos mais arriscados, mesmo com preços em baixa por vários anos. Outro motivo é que, à medida que o Fed continua a aumentar as taxas de juros para combater a inflação, os participantes do mercado estão finalmente percebendo que o banco central provavelmente não irá abandonar sua postura política falcânica tão cedo, tornando o dinheiro a opção preferida para se proteger da agitação.

Barbara Ann Bernard, fundadora do fundo de hedge Wincrest Capital, expressou sua opinião de que não é o momento de agir como um herói. Ela explicou que seu principal objetivo é sobreviver e encerrar o ano, pois prevê um ambiente desafiador por um período prolongado.

Entre 2% e 4% podem parecer insignificantes à primeira vista, especialmente considerando que a inflação está acima de 8%.

No atual cenário de queda no mercado de ações e com os EUA enfrentando uma baixa de mais de 22% este ano, o Federal Reserve indicou sua disposição em tomar medidas para controlar o aumento dos preços. Nesse contexto, os pequenos retornos positivos estão se tornando mais atrativos.

Isso é particularmente correto, considerando que há apenas um ano, o rendimento dos fundos de dinheiro tributáveis ​​rastreados pela Crane Data foi de apenas 0,02%.

“Segundo Anwiti Bahuguna, chefe da estratégia multi-ativos na Columbia Threadneedle Investments, muitos participantes do mercado estão considerando a opção de manter dinheiro, já que a taxa de rendimento está em 4%. A incerteza está relacionada à duração desse cenário, especialmente em relação às decisões do Federal Reserve. Enquanto não houver clareza sobre isso, as pessoas preferem adotar uma postura cautelosa.”

Bahuguna mencionou que está aos poucos incluindo ações e títulos em sua carteira após a recente queda, como parte de uma estratégia de longo prazo, devido à sua perspectiva de que a inflação irá diminuir gradualmente.

Atualmente, há uma grande quantidade de dinheiro circulando em dinheiro, fundos, bancos e outros, levando a valores recordes nos acordos de recompra reversa do Fed, um instrumento de curto prazo que agora oferece uma taxa de 3,05% após o aumento de 75 pontos-base do banco central na semana passada.

Olhando para o futuro, os bancos comerciais dos Estados Unidos possuem mais de US$ 18 trilhões em depósitos, conforme informações fornecidas pelo Fed. De fato, os bancos americanos mantêm aproximadamente US$ 6,4 trilhões em liquidez excedente, ou seja, depósitos em excesso em relação aos empréstimos, em comparação com cerca de US$ 250 bilhões em 2008.

Apesar de grande parte do dinheiro ser direcionado para a verificação e economia de contas com rendimentos significativamente inferiores aos oferecidos pelo mercado financeiro, isso demonstra a grande quantidade de estímulos injetados durante a pandemia e a hesitação das pessoas em investi-lo.

A disparidade no aumento entre as taxas pagas pelos bancos em depósitos e as taxas oferecidas pelos fundos de mercado monetário foi notada pelos formuladores de políticas do Fed. Eles observaram que os fundos de mercado monetário podem atrair mais investimentos no futuro, o que poderia impulsionar ainda mais a utilização da instalação de RRP.

“Há uma combinação de elementos em que a disponibilidade de grande quantidade de dinheiro, excesso de liquidez no sistema financeiro e incerteza sobre a direção da taxa de juros básica tornaram o dinheiro como um ativo atrativo”, afirmou Dan LaRocco, um gestor de fundos monetários na Northern Trust, uma empresa de gestão de ativos com mais de US$ 1 trilhão em ativos sob gestão. “A opção de repo reverso do Federal Reserve é uma alternativa atrativa para investir esse excesso de liquidez de forma eficaz.”

É evidente que a vantagem é que o dinheiro disponível para investimento aguardando a oportunidade certa pode resultar em um aumento nas compras, caso a confiança do mercado melhore ou os preços dos ativos caiam para patamares atrativos.

Bill Eigen, responsável pela supervisão do Fundo Estratégico de Oportunidades de Renda da JPMorgan Asset Management, está em busca de um novo profissional para substituí-lo.

Ele diminuiu a exposição ao risco de seus investimentos neste ano, aumentando a alocação de dinheiro para 74% desde o final de agosto, em comparação com 65% no começo de junho. Nos últimos meses, ele vendeu títulos hipotecários não-agências e agora possui 14% do portfólio em valores mobiliários de taxa flutuante de curto prazo.

Eigen, com sede em Boston, gerencia $9,3 bilhões para o fundo e $11,2 bilhões no total. Em certos momentos, ele investiu até 75% dos ativos em títulos de alto rendimento. No entanto, ele prefere aguardar uma ampliação nos spreads antes de reinvestir seu dinheiro.

Eigen afirmou que o ponto de virada será quando as pessoas perceberem que a inflação persistente não está desaparecendo e que as expectativas de um banco central mais complacente não se concretizaram. Quando as pessoas começarem a considerar a política monetária atual e entenderem que é mais restritiva do que o esperado, juntamente com a percepção de que a inflação está enraizada, será o momento em que as suas reservas de liquidez serão úteis.